PMPC s.r.o.
B2B в самом сердце Европы
Новости бизнеса
Сезон корпоративных отчетов
В понедельник в США стартует сезон квартальных корпоративных отчетов, который по традиции начнется отчетом ведущего производителя алюминия в мире — компании Alcoa. C начала года ведущие американские индексы упали на 8%, но при этом корпоративные прибыли растут. Согласно прогнозу аналитиков, более 80% американских компаний должны показать результаты выше ожиданий, которые и без того позитивны. Например, ожидается, что по итогам 2010 года та же Alcoa покажет почти двукратный рост прибыли, а производитель тракторов Caterpillar увеличит свои доходы в полтора раза. Суммарный прогноз по компаниям, входящим в индекс S&P500, предполагает увеличение прибыли на 33%. Не стоит ли, опережая выход отчетов, приступить к агрессивным покупкам американских акций? Думаю, что нет.
Целый ряд параметров говорит о том, что с американской и мировой экономикой до сих пор "что-то не так". В мире так и не началось падение безработицы, несмотря на рост ВВП. В самих США целых три штата (Калифорния, Невада и Нью-Йорк) продолжают балансировать на грани дефолта. Банки так и не начали кредитовать бизнес, предпочитая вкладывать деньги в гособлигации,— пусть и под микроскопические проценты. Дефолт Греции и Испании хоть и был предотвращен, но ценой новых займов. Бюджет этих стран не стал профицитным, напротив, бюджетная дыра продолжает увеличиваться. Все больше стран, разочаровавшись в действенности "стимулирования потребления", переходят к жесткой экономии, что предполагает будущий спад производства. Китай так и не стал "спасителем мировой экономики", более того, опасность взрыва "пузыря недвижимости" в Китае до сих пор высока. Если это произойдет, Китай из спасителя превратится в такого же пострадавшего.
Я перечислил далеко не все отрицательные факторы, но сказанного уже достаточно, чтобы понять: вероятность наступления второй волны рецессии крайне высока, а прогнозы на рост весьма тоскливы. Никто не знает, когда наступит эта самая волна, да и наступит ли вообще. Но начинать покупки в такой ситуации — шаг крайне рискованный.
Сами американские корпорации, судя по всему, согласны с этой точкой зрения. По данным ФРС США, уровень остатков на корпоративных счетах достиг рекордного уровня — более $1,84 трлн. Если вернуть эти деньги в экономику, то эта сумма могла бы дать неплохой толчок к росту, но компании предпочитают "сидеть на деньгах", не вкладывая их в развитие бизнеса.
Тем не менее влияния фундаментальных факторов никто не отменял. И цена на ту или иную акцию все равно определяется как уровнем сегодняшней прибыли, так и перспективами на прибыль будущих периодов. И если позитивный прогноз на сезон отчетов оправдается, рано или поздно цены на акции обязательно пойдут вверх, надо лишь дождаться устранения негативных экономических факторов. Купив сегодня, спекулянт, играющий на повышение, возможно, получит большую прибыль. Но инвестор, строящий свою политику с оглядкой на мировую экономику, защитит свои инвестиции от болезненных потерь. А это в сегодняшней ситуации самое главное.
2010-07-07
ВВП Еврозоны
ВВП еврозоны увеличился на 0,2% в I квартале 2010 года по сравнению с предыдущим кварталом, сообщило статистическое ведомство ЕС Eurostat. В годовом выражении рост составил 0,6%.
2010-07-07
Международные резервы России
Международные резервы России в июне увеличились на 4,767 млрд долларов (1,04%) и к 1 июля составили 461,201 млрд долларов, сообщил Банк России.
2010-07-07
Деловая активность в сфере услуг США
Индекс деловой активности в сфере услуг США в июне 2010 года снизился до 53,8 пункта против 55,4 пункта в мае, говорится в докладе американского Института по управлению поставками (ISM). Опрошенные агентством Bloomberg аналитики прогнозировали сокращение показателя до 55 пункта.
2010-07-06
IPO Китайского сельхозбанка
Китайский сельскохозяйственный банк Agricultural Bank of China должен сегодня, 6 июля, после закрытия книги заявок назвать окончательную цену первичного размещения. Оно может стать рекордным по объему, если пройдет на уровне, близком к максимуму оценочного диапазона. Однако при таких масштабах продажи и на фоне нестабильности остаются сомнения, достаточно ли велик рынок для такого предложения.
2010-07-06
Внешний долг России
Внешний долг Российской Федерации во II квартале, по предварительным данным, сократился на 5,542 млрд долларов и на 1 июля составил 464,398 млрд, свидетельствуют материалы Банка России.
Банковский сектор РФ снизил долги на 6,227 млрд долларов до 122,801 млрд долларов. Объем внешнего долга «прочих секторов» экономики РФ сократился на 3,503 млрд долларов и составил 293,869 млрд долларов.
Внешний долг органов государственного управления РФ на 1 июля увеличился на 4,276 млрд долларов и составил 35,596 млрд.
2010-07-06
Безработица в России
Официальная безработица в России снизилась за предыдущую неделю на 1,9% и составила 1,887 миллиона человек, сообщила пресс-служба Минздравсоцразвития России. Неделей ранее в органах службы занятости было зарегистрировано 1,92 млн человек, тогда численность безработных снизилась на 1,6% в еженедельном исчислении.
2010-07-05
Потребительские цены в России
Потребительские цены в России за I полугодие 2010 года выросли на 4,4%. В июне инфляция составила 0,4% в месячном выражении, сообщил Росстат. По отношению к июню 2009 года цены в прошлом месяце повысились на 5,8%.
2010-07-05
Ревальвация юаня
Представьте на минуту, что в СССР в 1980 году приехал бы тогдашний председатель ФРС США Пол Волкер и начал требовать от руководства нашей страны изменить несправедливый валютный курс рубля, по которому доллар в те годы стоил 70 советских копеек. Представили? Вот примерно так в Китае воспринимают требования США ревальвировать юань. И хотя с советских времен политические системы сблизились и даже стали тесно сотрудничать, определять валютную стратегию Китая по-прежнему вправе лишь Коммунистическая партия этой страны.
Мотивы американского давления на Китай понятны. На словах США остаются сторонником честной конкуренции. Но, полностью проиграв Китаю экономическую войну, американские власти понимают, что могут выстоять под напором дешевых китайских товаров лишь с помощью "надэкономических" методов, главным из которых является удорожание китайской валюты.
Способ проверенный. "Убедив" Японию в семидесятых годах прошлого столетия ревальвировать иену, Америка сумела победить японский экспорт. Попутно подтолкнув Японию к экономическим проблемам: большинство японских экономистов считают ревальвацию иены главной причиной тридцатилетнего кризиса, из которого страна не может выбраться до сих пор.
Почему же китайские власти, прекрасно зная про японскую историю, согласились на ревальвацию? Главная причина — политическая. США, да и западная Европа активно ищут виновника кризиса. Президент Обама уже не раз называл нерыночный курс юаня одной из главных причин высокой безработицы в западном мире. Согласившись на небольшую либерализацию юаня, Китай снимает с себя обвинения в валютных манипуляциях. Хотя, если разобраться, произошла вовсе не либерализация, а замена привязки к доллару на привязку к корзине валют.
Укрепление собственной валюты сможет ослабить нарастающую инфляцию в стране, которая уже превысила порог приемлемости, установленный правительством на уровне 3%. Поскольку цена на еду и энергоносители, зафиксированная в долларах, продолжает расти, китайские домохозяйства будут вынуждены сокращать свои расходы, если национальная валюта останется привязанной к доллару. Позволив некоторое укрепление юаня, Китай сможет удержать расходы на необходимом уровне. Это важно вдвойне, ведь вчерашние экономические данные показали снижение прогнозов по экономическому росту (подробнее см. стр. 10), а значит, наступило время задуматься о повышении внутреннего спроса.
И, наконец, Китай примеряет на себя роль мирового экономического лидера. В прошлом году промышленное производство США составляло 19,9% общемирового производства, а китайское — 18,6%. И, скорее всего, Китай станет ведущей промышленной державой уже в следующем году. Лидер не может быть бедным. Будущее укрепление юаня будет означать, что китайские потребители смогут приобретать больше дорогих товаров из США и Европы.
Похоже, что Китай серьезно готовит себя к роли самой могучей и богатой страны, которая может позволить себе купить весь мир. Заработав более $2 трлн, Китай скоро станет покупателем номер один в мире. И тогда Китай просто заменит Америку на позиции мирового лидера. А что же США? Не в силах противостоять этому экономическому натиску, Америка будет вынуждена искать свое место в новом экономическом мире. Неужели начнут шить майки для китайцев?
2010-07-02
О спекулянтах
Америка продолжает борьбу со спекулянтами на финансовых рынках. С целью "ограничения спекулятивных движений на рынке акций" комиссия по ценным бумагам США недавно ввела правило, предусматривающее паузу в торгах, если котировки акции изменились более чем на 10%. Как заявила председатель SEC Мэри Шапиро, последуют дальнейшие ограничения, связанные со спекулятивной торговлей. От Америки не отстает и Европа. После введения запрета на все типы "коротких" продаж в Германии немецкие регуляторы, заручившись поддержкой французских коллег, пытаются расширить ограничения на весь Евросоюз.
По всей видимости, борьба со спекулянтами является первоочередной задачей регуляторов. Хотя спекулятивная активность сама по себе не могла стать причиной кризиса. Не состояние экономики ухудшилось в результате спекулятивной активности, а спекулянты усилили продажи потому, что экономика вступила в стадию рецессии.
Но допустим, что действия финансовых властей оправданы. И пока мир не избавится от спекулянтов на фондовых рынках, финансовая стабильность будет недостижимой. В таком случае логично начать с самых крупных спекулянтов — самих финансовых регуляторов. В самом деле, одним из самых крупных рынков является рынок гособлигаций, где в качестве "коротких" продавцов выступают регуляторы, выбрасывая на фондовые рынки все новые и новые облигации. И, судя по огромному государственному долгу ведущих стран, можно усомниться в способности США, Японии или Евросоюза расплатиться по ним.
С этой точки зрения мелкие и крупные трейдеры, совершающие "продажи без покрытия",— просто ангелы по сравнению с финансовыми властями. Ведь трейдер, торгующий на бирже, связан жесткими обязательствами, и как только он будет не в состоянии покрыть свои продажи, наступит margin call, и все позиции такого горе-трейдера будут закрыты. Чего не скажешь о финансовых властях. Они могут безнаказанно продавать столько облигаций, сколько им надо, руководствуясь лишь собственным чувством меры. Это "чувство меры" привело к тому, что стоимость обслуживания госдолга США и Японии намного превышает возможности экономического роста этих стран. Хуже того, спекулянт любого уровня всегда будет сам отвечать по своим обязательствам. А кто будет отвечать по обязательствам имени Бена Бернанке и Тимоти Гайтнера, учитывая, что эти обязательства трансформированы в десяти- или тридцатилетние облигации? Уж точно не они, а те, кто еще не родился. Вот и получается, что выпуск государственных облигаций с большим сроком погашения — не что иное, как опустошение кармана будущих поколений.
И если кризис доказал несостоятельность экономической теории жизни в долг, то начинать строить новую экономику надо с очищения от самых страшных, больших и длинных долгов. Государственные облигации со сроком экспирации больше пяти лет должны быть запрещены. Потому что это самая большая спекуляция.
2010-06-23
Страницы: (162)